Dividend-Discount-Model Rechner (DDM) - ein- & zweistufig
Dividend Discount Model in Sekunden rechnen - klassisch (Gordon-Growth) oder zweistufig mit Wachstumsphase: Aktienwert aus den künftigen Dividenden, kostenlos mit Formel und Beispiel.
Heute im Fokus
Airbnb+19 %Details →Kurs $150Fair Value $178Details → Diesen Rechner gibt es auch auf Englisch: Dividend Discount Model (DDM) Calculator - 1- & 2-Stage →
Eingaben
Dividende je Aktie
Auch genannt: DPS, Dividend per Share, Ausschüttung je Aktie
Wo finde ich das? Investor-Relations-Seite oder Dividenden-Historie auf Finanzportalen (Summe der letzten 12 Monate).
Wie herleiten: Gesamte Dividendenausschüttung ÷ Anzahl Aktien.
Wachstumsrate
Auch genannt: Growth Rate, Wachstum p.a.
Wo finde ich das? Analysten-Schätzungen oder historisches Gewinn-/Umsatzwachstum.
Wie herleiten: (Wert heute ÷ Wert vor n Jahren)^(1/n) − 1. Konservativ schätzen!
Diskontsatz / Renditeerwartung
Auch genannt: Required Return, Abzinsungssatz, Kapitalkosten
Wo finde ich das? Eigene Renditeerwartung, oder via CAPM (Diskontsatz-Rechner).
Wie herleiten: Risikofreier Zins + Beta × Marktrisikoprämie. Aktien typ. 7–10 %.
Ewiges Wachstum
Auch genannt: Terminal Growth, langfristige Wachstumsrate
Wo finde ich das? Annahme, nicht in den Berichten.
Wie herleiten: Langfrist-Wachstum nach der Prognosephase. Max ~BIP-Wachstum (2–3 %).
Aktienkurs
Auch genannt: Kurs, Marktpreis, Share Price
Wo finde ich das? Jede Börsen-/Finanzseite (Google Finance, Yahoo Finance, comdirect), der aktuelle Handelspreis je Aktie.
Wie herleiten: Wird live an der Börse gebildet; einfach den aktuellen Preis je Aktie eintragen.
Ergebnis, live
Nur für stabile Dividendenzahler sinnvoll (Versorger, Telekom, Konsum). Sehr sensibel auf den Abstand r − g. Tipp: Für Dividendenwachser erst 5–10 Wachstumsjahre eingeben, danach 2–3 % Dauerwachstum.
Das Dividend Discount Model bewertet eine Aktie allein über ihre künftigen Dividenden. Du gibst die aktuelle Dividende, ihr erwartetes Wachstum und deine Wunschrendite ein, der Rechner liefert den fairen Kurs. Ideal für stetige Dividendenzahler wie Versorger oder Konsumwerte.
So funktioniert die Formel
Das Gordon-Growth-Modell nimmt an, dass die Dividende ewig mit einer konstanten Rate g wächst, und zinst diesen unendlichen Strom mit deiner Renditeforderung r ab.
Beispiel: 3 € Dividende, 4 % Wachstum, 8 % Renditeforderung: nächste Dividende D₁ = 3 € × 1,04 = 3,12 €. Fair Value = 3,12 € / (0,08 − 0,04) = 78 €.
Beispiel zweistufig: 3 € Dividende, erst 5 Jahre 8 % Wachstum, danach 3 % dauerhaft, 8 % Renditeforderung: die 5 Wachstums-Dividenden abzinsen (15,00 €), dann den Endwert 4,41 € × 1,03 / (0,08 − 0,03) = 90,83 € auf heute abzinsen (≈ 61,80 €). Fair Value ≈ 77 €, der Rechner oben macht genau das mit einem Klick.
So liest du das Ergebnis
- Upside über +10 %: Kurs unter dem DDM-Wert, laut Modell günstig.
- −10 % bis +10 %: fair bepreist.
- Upside unter −10 %: teurer, als die Dividenden rechtfertigen.
Worauf du achten solltest
- r muss größer als g sein: Liegt das Wachstum nah an der Renditeforderung, explodiert der Wert, und wird sinnlos.
- Nur für stetige Zahler: Firmen ohne oder mit schwankender Dividende lassen sich so nicht sinnvoll bewerten.
- Rückkäufe fehlen: Wer viel über Aktienrückkäufe zurückgibt, wird vom reinen Dividendenmodell unterschätzt.
Häufige Fragen
Welche Renditeforderung (r) ist sinnvoll?
Häufig 7–10 %: Basiszins plus Risikoaufschlag. Je sicherer der Zahler, desto niedriger darfst du ansetzen.
Was, wenn r kleiner als g ist?
Dann ist die Formel nicht definiert, der Nenner wird negativ. Ein ewiges Wachstum über der Renditeforderung ist ökonomisch unmöglich, senke g.
Woher nehme ich Dividende und Wachstum?
Aus der Dividendenhistorie der letzten Jahre. In unserem Fair Value Calculator sind sie für 35.000+ Aktien schon hinterlegt, du musst nichts abtippen.