Peter-Lynch-Formel Fair-Value Rechner

Lynch hat nie eine Tabellenformel aufgeschrieben, aber seine Regel aus One Up on Wall Street lässt sich direkt in eine übersetzen: „Das KGV einer fair bewerteten Firma entspricht ihrer Wachstumsrate." Zwei Fassungen sind gebräuchlich:

Viele Aktien-Screener rechnen die einfache Fassung mit dem 5-Jahres-Wachstum, gedeckelt zwischen 5 % und 25 %. Dieser Rechner nutzt die Fassung mit Dividende, weil Lynch die Rendite selbst dazuzählte: Eine Firma, die 12 % wächst und 3 % ausschüttet, verdient ein faires KGV von 15, nicht 12. Setzt du die Dividende auf 0, bekommst du die einfache Fassung.

Beispiel: Eine Aktie verdient 4 € je Aktie, wächst 15 % pro Jahr und zahlt 1,5 % Dividende. Faires KGV = 15 + 1,5 = 16,5. Fair Value = 4 € × 16,5 = 66 €. Bei 70 € Kurs liegt das tatsächliche KGV bei 17,5 und die Lynch-Ratio bei 16,5 ÷ 17,5 = 0,94: leicht teuer.

Zweites Beispiel, ein langsamer Wachser: Gewinn 6 €, Wachstum 4 %, Dividende 3 %, Kurs 120 €. Faires KGV = 7, Fair Value = 42 €, tatsächliches KGV = 20, Lynch-Ratio 0,35. Die Formel sagt klar: Hier wird ein Wachstums-Multiple für eine Firma bezahlt, die kaum wächst.

Das PEG-Ratio ist dieselbe Idee, nur andersherum geschrieben: PEG = KGV ÷ Gewinnwachstum. Ein PEG von 1 ist fair, unter 1 ist günstig für das gebotene Wachstum, über 1,5 bis 2 ist teuer. Lynchs Fassung mit Dividende heißt oft PEGY-Ratio: KGV ÷ (Wachstum + Dividendenrendite).

Die Lynch-Ratio in diesem Rechner ist der Kehrwert der PEGY, deshalb dreht sich die Lesart: über 1 günstig, unter 1 teuer. Lynch selbst schrieb, ein KGV von der Hälfte der Wachstumsrate sei sehr positiv, ein KGV vom Doppelten sehr negativ, also PEG 0,5 und PEG 2,0. Wer lieber in PEG denkt, rechnet es im PEG-Rechner direkt aus.

Die Wachstumsrate ist die einzige echte Schätzung in der Formel, also entscheidet sie das Ergebnis. Nimm das erwartete Wachstum des Gewinns je Aktie für die nächsten 3 bis 5 Jahre, geprüft an den letzten 5 Jahren und an Analystenschätzungen. Drei Regeln halten die Zahl ehrlich:

• Unter 10 %: Lynch nannte das langsame Wachser und Stützen. Die Formel funktioniert, aber das faire KGV bleibt niedrig und die Aktie sieht selten günstig aus.
• 10 % bis 25 %: die schnellen Wachser, für die die Regel gemacht ist.
• Über 25 %: das hält kaum eine Firma fünf Jahre durch. Deckle die Rate bei 25, wie es die meisten Screener tun; dieser Rechner deckelt das faire KGV ohnehin bei 40.

Und beide Seiten auf derselben Basis: nachlaufender Gewinn mit historischem Wachstum oder erwarteter Gewinn mit erwartetem Wachstum, nie gemischt.

Die entscheidende Zahl ist die Lynch-Ratio = (Wachstum + Dividende) ÷ tatsächliches KGV. Sie sagt dir auf einen Blick:

• Über 1,5: attraktiv bewertet, das Wachstum kostet wenig.
• 1,0 bis 1,5: fair bewertet, im Rahmen.
• Unter 1,0: teuer, du bezahlst mehr, als das Wachstum rechtfertigt.

Lynch selbst suchte Aktien mit einer Ratio deutlich über 1, bevorzugt bei soliden, verständlichen Geschäftsmodellen. Der Fair Value je Aktie daneben ist derselbe Gedanke als Kurs: liegt der aktuelle Kurs darunter, ist die Ratio über 1.

Die Formel ist bewusst simpel. Nutze sie als Schnellcheck, nicht als letztes Wort:

• Verlustfirmen und Turnarounds: kein Gewinn, kein Ergebnis.
• Zykliker: Spitzengewinn plus Spitzenwachstum ergibt einen Fair Value, der mit dem Zyklus einbricht. Nimm den Gewinn der Zyklusmitte.
• Banken und Versicherer: Gewinnwachstum sagt wenig über ihren Wert, der Buchwert taugt mehr.
• Bilanz und Cashflow fehlen: zwei Firmen mit gleichem Gewinn und Wachstum bekommen denselben Fair Value, auch wenn eine hoch verschuldet ist. Deshalb kombiniert ein robuster Fair Value mehrere Modelle.

Wenn du eine eigene Tabelle führst, passen beide Fassungen in je eine Zelle. Mit dem Gewinn je Aktie in A2, dem Wachstum in % in B2, der Dividendenrendite in % in C2 und dem Kurs in D2:

Das Wachstum als ganze Zahl eintragen (15, nicht 0,15). Der Rechner oben macht dieselbe Rechnung live und zeigt die Einordnung neben der Zahl.

Lynch blieb nicht bei der Formel stehen. Er wollte profitables Wachstum zu einem fairen Preis: steigende Gewinne, ein KGV unter der Wachstumsrate, wenig Schulden und ein Geschäft, das man versteht. Unser Fair Value Calculator hat genau das als fertigen Screen: der Peter-Lynch-GARP-Screen filtert nordamerikanische Aktien nach wachsendem Gewinn bei moderatem KGV und PEG, positivem freien Cashflow und moderater Verschuldung, sortiert nach Abstand zu unserem Fair Value. Jede Aktie dort zeigt den Lynch-Fair-Value auch unter ihren Modellen.

Dr. Peter Klein, Gründer von Fair Value Calculator: „Peter Lynch ist für mich eine Investmentlegende sondergleichen. Mit dem Magellan Fund erzielte er von 1977 bis 1990 rund 29 % Rendite pro Jahr. War das Glück? Ich glaube nicht. Sein Stil war pragmatisch und bodenständig, immer auf der Suche nach Unternehmen, die er versteht. Der Rechner auf dieser Seite setzt seine Faustregel um. Auch wenn wir heute auf Bewertungsmodelle mit vielen Datenpunkten setzen: Lynch zeigt, dass erfolgreiches Investieren nicht kompliziert sein muss, aber konsequent."